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時代周報記者：王心昊
在豬肉價格的強力拉動下，9月份CPI時隔六年再次進入“3”時代。
10月15日，國家統計局發布9月份全國居民消費價格CPI(居民消費價格指數)和PPI(工業生產者出廠價格指數)數據。其中，9月CPI同比上漲3.0%，高于市場預期2.8%的漲幅，前值為2.8%;環比上漲0.9%。
而在PPI方面，9月數據同比下降1.2%，市場預期同比下降1.3%，但是環比上漲0.1%。
從CPI各分項看，豬肉價格的上漲無疑是此輪CPI增速進入3%的核心主推力。根據國家統計局公布的數據，9月份食品價格上漲的主要原因是豬肉價格快速上升，而非食品價格漲幅繼續收窄表明需求偏弱。豬肉價格同比漲幅達到69.3%，擴大了22.6個百分點，影響CPI上漲約1.65個百分點，是拉動CPI和食品價格上漲的主要原因。
上財公共政策研究院首席經濟學家、中泰證券研究所政策組負責人楊暢在接受時代周報記者采訪時表示，當前CPI上漲主要是受豬肉價格上漲帶動。而刨除食品和能源的核心CPI同比增長1.5%，與上月持平，環比增長0.2%，仍然在可控區間。“從政策角度來看，當前政策意圖仍側重穩經濟而非刺激經濟，因此不具備大幅拉升物價的宏觀條件。”
豬價帶飛CPI，未來仍有上漲空間
“豬肉價格的上漲速度正在加快，也在帶動牛羊肉環比漲幅進一步抬頭。”楊暢告訴時代周報記者，當前的物價上漲并非全面的通貨膨脹，而是以豬肉為核心的結構性上漲。“價格上漲的原因是生產受到明顯的沖擊，而不是需求發生了根本性的改變。12日公布8月進口16.3萬噸豬肉，或許會減緩CPI漲速。”
但從總體而言，生豬產量的低點仍未到來：根據交通銀行金融研究中心的數據，目前生豬存欄量和能繁母豬存欄量仍在下降，二者分別降為19190、1913萬頭，未來幾個月豬肉市場供不應求狀況可能加劇。10月14日，全國豬肉平均批發價格已經上漲到43.2元/公斤，同比漲幅達到120%，豬肉零售價格漲幅可能進一步擴大。
“預計豬肉價格上漲勢頭將延續到明年上半年，并帶來牛肉、羊肉、蛋類等食品價格上漲預期，對CPI上漲帶來壓力。考慮到非食品價格持續走低，不排除降到1%以內，僅依靠豬肉價格帶動CPI進一步上漲的幅度或將有限。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智對時代周報記者表示，但是，目前1-9月CPI平均上漲2.5%，預計全年CPI平均漲幅將低于3%。
PPI跌幅擴大，降利率更為迫切
在CPI攀升的同時，9月的PPI同比降幅擴大，生產資料價格進一步下降表明生產活動放緩。
根據國家統計局公布的數據，PPI連續3個月負增長，同比降幅擴大0.4個百分點到-1.2%。其中，生產資料價格降幅擴大，生活資料價格上漲。生產資料價格同比為-2%，比上個月下降0.7個百分點，連續4個月負增長，是PPI持續負增長的主要原因，表明內外需求都偏弱對工業生產帶來影響。生活資料價格同比上漲1.1%，漲幅擴大0.4個百分點，為2012年5月以來最高單月漲幅。
分項看，流通領域中生產資料價格回升的種類增多，表明積極政策擴內需、穩增長效果正在逐漸顯現，有助于未來PPI走穩。而且從環比來看，9月PPI環比上漲0.1%，為近4個月內首次正增長。
“PPI同比下降1.2%，或受2018年8月高基數影響。”楊暢在接受時代周報記者采訪時指出，環比PPI止跌回升，反映出流通領域中生產資料價格回升的種類增多，表明積極政策擴內需、穩增長效果正在逐漸顯現，有助于未來PPI走穩。
但在豬肉價格仍有上漲空間以及經濟下行壓力仍然較大的背景下，CPI與PPI之間的剪刀差可能仍將進一步擴大：9月CPI與PPI的剪刀差從8月的3.6擴大至4.2%，連續4個月呈現擴大趨勢。
“從目前來看，物價分化出現在三個不同的層面。”劉學智對時代周報記者采訪指出，目前物價的分化，不僅表現在CPI和PPI之間的剪刀差不斷擴大。同時CPI內部食品價格與非食品價格之間的分化，以及PPI中生產資料和生活資料之間的分化，更需要調控政策靈活應對。
“物價因素對下一步央行貨幣政策向邊際寬松方向調整不會產生明顯的掣肘。不過，下半年以來PPI持續處于下跌區間，這意味著考慮價格因素后企業貸款實際利率水平正在上升。”東方金誠首席宏觀分析師王青對時代周報記者表示，為了降低企業貸款成本的政策目標，未來央行下調MLF等政策利率，引導1年期LPR下行的迫切性有所增強。
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